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來源：華爾街見聞

北京時(shí)間5月12日深夜，景林資產(chǎn)披露美股最新持倉(cāng)明細(xì)。

(資料圖片僅供參考)

景林資產(chǎn)是管理超千億元人民幣的中國(guó)對(duì)沖基金，亦是內(nèi)地少有的進(jìn)行大手筆持有美股的買方機(jī)構(gòu)之一。

截至2023年一季度末，這家千億私募巨頭的美股持倉(cāng)市值達(dá)17.29億美元，折合人民幣120.2億元。

值得注意的是，景林的最新持倉(cāng)市值環(huán)比上升了6%。

本文提及的景林資產(chǎn)美股組合，是該私募通過其香港子公司進(jìn)行投資的頭寸，并不包含中國(guó)內(nèi)地主體的美股頭寸。

本季景林的美股投資有幾大變化：

首先，$貝殼(BEKE.US)$被調(diào)出。

此前，該股多次“擔(dān)綱”景林資產(chǎn)美股組合的“頭牌”，但自2022年四季度起，貝殼的權(quán)重開始下降，今年一季度，貝殼從十大持倉(cāng)陣容中完全消失。

其次，$拼多多(PDD.US)$成為最大持倉(cāng)。

截至目前，景林資產(chǎn)的頭號(hào)重倉(cāng)股是拼多多，持股數(shù)量達(dá)到423.9萬股，環(huán)比有所下降，持倉(cāng)市值高達(dá)3.22億美元，遙遙領(lǐng)先其他重倉(cāng)股。

歷史上，景林幾度增減倉(cāng)拼多多。本輪增持發(fā)軔于去年二季度，此后景林連續(xù)三個(gè)季度加倉(cāng)拼多多，享受了一波股價(jià)反彈行情。

不過，今年2月初，拼多多股價(jià)最高漲幅突破130%之后，股價(jià)開始下跌。

景林資產(chǎn)在此前“越跌越買”的策略奏效后，或許在股價(jià)“掉頭”之際進(jìn)行了止盈操作。

其三，果斷加倉(cāng)$新東方(EDU.US)$、$網(wǎng)易(NTES.US)$等。

在拼多多的重倉(cāng)榜單里，新東方教育、網(wǎng)易、美國(guó)外賣平臺(tái)$DoorDash(DASH.US)$、臉書母公司$Meta Platforms(META.US)$緊隨其后。

重倉(cāng)股第六位至第十位的公司依次為：$中通快遞(ZTO.US)$、$英偉達(dá)(NVDA.US)$、$微軟(MSFT.US)$、$BOSS直聘(BZ.US)$、$奇富科技(QFIN.US)$（原360數(shù)科）。

值得注意的是：景林的前十大持倉(cāng)中，中國(guó)公司占據(jù)六席，美國(guó)公司占據(jù)四席，且所有公司均具有較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)屬性。

從中也可以窺探出，景林資產(chǎn)對(duì)全球互聯(lián)網(wǎng)大型平臺(tái)投資價(jià)值的“把握”。

景林資產(chǎn)對(duì)新東方教育的頭寸規(guī)模，成為本次美股持倉(cāng)最大的亮點(diǎn)。

此前，這家千億私募一直持有新東方教育，此次景林把新東方晉升為第二大重倉(cāng)股。

以持股數(shù)看，景林持有新東方教育高達(dá)430萬股，環(huán)比加倉(cāng)幅度達(dá)600%。

同期的今年4月末，新東方創(chuàng)下自2021年7月末以來股價(jià)新高。

要看到的是：景林資產(chǎn)表面上有“追漲”的情況，因?yàn)?022年4月初-2023年1月中旬新東方股價(jià)反彈幅度達(dá)265%。但目前新東方股價(jià)距離歷史高點(diǎn)199.7元仍有很大差距。

資事堂注意到：景林的最新月報(bào)談及了教育股，具體表述如下：

從全行業(yè)來看，不同年齡層的用戶對(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了應(yīng)對(duì)考試，還包括開拓眼界、增長(zhǎng)知識(shí)、潛力挖掘、提升綜合能力等。

雙減政策推行之后，目前行業(yè)政策環(huán)境趨于穩(wěn)定，但過程中很多公司退出離開，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨緩，對(duì)于存量公司有利。

景林還在月報(bào)中指出：從行業(yè)龍頭公司本身來說，憑借多年積累的口碑和公信力，品牌的護(hù)城河依然很深。

龍頭公司的利潤(rùn)和現(xiàn)金流穩(wěn)中轉(zhuǎn)好，同時(shí)賬上資金充足，當(dāng)時(shí)的估值下有足夠的安全邊際。

這類公司核心團(tuán)隊(duì)具備韌性，在逆境中保持樂觀，在絕望中尋求希望。

此外，景林資產(chǎn)在今年一季度建倉(cāng)另一家教育股——$好未來(TAL.US)$，持股224.6萬股，對(duì)應(yīng)市值為1439.4萬美元。

景林資產(chǎn)發(fā)給持有人匯報(bào)材料中，對(duì)人工智能（AI）的投資發(fā)出樂觀信號(hào)。

景林資產(chǎn)認(rèn)為：AI是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后最重要的技術(shù)革命之一，在短期沒有什么產(chǎn)業(yè)有突破性發(fā)展的前提下，AI的突破和應(yīng)用帶來無限遐想，變革已經(jīng)到來。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：相關(guān)公司真正擁有相關(guān)核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司不多，且估值已經(jīng)不便宜了，蘊(yùn)含了一定風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，需要謹(jǐn)慎篩選與客觀評(píng)估。更傾向于在其他市場(chǎng)持有一些真正掌握了核心技術(shù)，且能轉(zhuǎn)換成未來收益的企業(yè)。

比如AI的應(yīng)用可以為辦公軟件帶來實(shí)質(zhì)效率的明顯提升，從而影響未來的市場(chǎng)份額、營(yíng)收與利潤(rùn)。

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