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來源：華爾街見聞作者：常嘉帥

回購、分紅，反正絕對(duì)不投資。

2022年的油價(jià)暴漲，讓石油公司成了大贏家。原油巨頭們手上積累了大量的現(xiàn)金，六家大型石油公司——意大利的$埃尼石油(E.US)$、法國的$道達(dá)爾(TTE.US)$、英國的$Shell PLC(SHEL.US)$和$英國石油(BP.US)$，以及總部位于美國的$雪佛龍(CVX.US)$和$?？松梨?XOM.US)$——在今年第一季度末的資產(chǎn)負(fù)債表上報(bào)告了近1600億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。但怎么花是一個(gè)問題。不過，不管怎么花，反正不可能拿去投資新鉆井。

去年，在整個(gè)美股大盤重挫之際，能源股成了熊市里一枝獨(dú)秀的存在。但暴漲的行情難以在衰退之年維系下去，盡管年初高盛等多頭紛紛看好原油需求，認(rèn)定油價(jià)能站上100美元。但原油巨頭們深知，降本增效才是長(zhǎng)久之道，說破天也拒絕增產(chǎn)。哪怕是此前追逐增長(zhǎng)、把利潤(rùn)拿來投資鉆井的公司，今年也學(xué)聰明了，紛紛靠提高股息和回購股票來安撫華爾街。

例如，巴菲特買入的西方石油公司近期已經(jīng)開始贖回其手上的優(yōu)先股。公司CEO Vicki Hollub早在2月就表示，2023年，公司會(huì)專注于回購股票，為股東創(chuàng)造價(jià)值，不考慮投資增產(chǎn)。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，今年前三個(gè)月，原油巨頭雪佛龍和埃克森美孚花費(fèi)148億美元用于支付股息和股票回購，而資本投資僅為84億美元。雪佛龍公司首席財(cái)務(wù)官Pierre Breber在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上對(duì)分析師表示：“我們知道好日子不會(huì)長(zhǎng)久?！?/p>

其他規(guī)模更小的公司也在采取類似的策略，根據(jù)Evaluate Energy的統(tǒng)計(jì)，康菲石油公司等49家較小的上市油氣公司，在2022年第四季度將其現(xiàn)金的42%用于股東回報(bào)。而在資本投資上只花費(fèi)了35%，低于2020年第一季度的67%。

這代表著，原油生產(chǎn)商的策略正在轉(zhuǎn)向：多年來，美國公司一直在追逐產(chǎn)量增長(zhǎng)，在疫情爆發(fā)前夕，雪佛龍和?？松梨谠?jīng)連續(xù)28個(gè)季度資本支出占現(xiàn)金比例大于股東回報(bào)。但如今，不確定的經(jīng)濟(jì)前景抑制了石油的需求，再提增產(chǎn)，只會(huì)讓投資者更不開心，不如干脆把錢都拿來分紅和回購，對(duì)沖因?yàn)橛蛢r(jià)走低導(dǎo)致的股價(jià)下跌。

這與拜登的期盼截然相反，美國政府希望原油生產(chǎn)商能提高產(chǎn)量，以降低油價(jià)。白宮助理新聞秘書Abdullah Hasan對(duì)此抨擊道：

這些資產(chǎn)負(fù)債表清楚地表明，沒有什么能阻止石油公司提高產(chǎn)量，除了他們自己決定墊高富有的股東的口袋，然后坐享其成。

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