春節(jié)大假即將來臨，對股民來說，節(jié)前持股還是持幣的“選擇題”又來了。相比過去幾年，今年以來大盤延續(xù)調(diào)整格局，且波動幅度明顯加大。在此背景下，市場觀點(diǎn)有所分歧，但整體而言，在節(jié)前快速回落釋放風(fēng)險(xiǎn)后，節(jié)后市場普遍預(yù)期行情將會好轉(zhuǎn)，持股過節(jié)仍是大多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。
持股過節(jié)或有“紅包”
每逢過年前，圍繞持股還是持幣的討論就會不絕于耳。接受金融投資報(bào)記者采訪的券商人士表示，“今年行情比較特殊，節(jié)前大盤經(jīng)歷了快速殺跌，雖然恐慌情緒還存在釋放可能，但市場底已經(jīng)不遠(yuǎn)，節(jié)前倉位不重的投資者可持股等待行情轉(zhuǎn)暖。”
方正證券認(rèn)為，A股春節(jié)效應(yīng)顯著，節(jié)后市場上漲概率大，且過去十多年A股市場春節(jié)“紅包”具有顯著的低風(fēng)險(xiǎn)高收益特征。從上漲幅度來看，過去12年Wind全A指數(shù)在春節(jié)前5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率均值是1.9%，中位數(shù)是2.6%，春節(jié)后5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率均值是1.4%，中位數(shù)是1.8%。并且歷年春節(jié)期間的市場表現(xiàn)相比全年明顯更為穩(wěn)定，也就是說與全年整體漲幅相比，春節(jié)期間的市場“紅包”具有顯著的低風(fēng)險(xiǎn)高收益特征。
從各大指數(shù)來看，深成指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)好于上證綜指，中證500、中證1000等中小盤股指數(shù)好于上證50、滬深300等權(quán)重股指數(shù)。方正證券指出，從上漲幅度來看，過去12年創(chuàng)業(yè)板指在春節(jié)前、后5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率中位數(shù)分別為2.4%和4.1%，上證綜指為1.4%和0.9%。國證2000指數(shù)過去12年在春節(jié)前、后5個(gè)交易日里的累計(jì)收益率中位數(shù)分別為2.0%和4.4%，而滬深300指數(shù)為1.9%和0.6%。
從各風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)情況來看，各主要風(fēng)格指數(shù)在春節(jié)前后同樣收漲概率較大，且高市盈率風(fēng)格好于低市盈率，高價(jià)股風(fēng)格好于低價(jià)股，虧損微利股風(fēng)格好于績優(yōu)股。
節(jié)后行情普遍較樂觀
其實(shí)對于節(jié)前持股還是持幣，討論的核心還是在于節(jié)后市場的走勢，如市場走勢預(yù)期偏向樂觀，持股待漲方為上策。就短期而言，大盤在經(jīng)過加速下跌后，風(fēng)險(xiǎn)已快速釋放，超跌反彈在醞釀當(dāng)中。同時(shí)就多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，節(jié)后市場向好值得期待。再從大盤歷史表現(xiàn)來看，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在過去的12年中，有9年A股在節(jié)后5個(gè)交易日內(nèi)均出現(xiàn)上漲，上漲概率達(dá)到75%。
“春節(jié)后應(yīng)敢于樂觀。”國泰君安證券指出，由于一季度房企債務(wù)償還密集，以及仍較模糊的穩(wěn)增長力度，一季度是負(fù)向因素和悲觀預(yù)期較為集中的時(shí)間窗口。市場的調(diào)整已經(jīng)在逐步定價(jià)各種負(fù)向因素。相反，投資者容易忽視的是，隨著時(shí)間的推移以及風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，向后看反而應(yīng)關(guān)注積極因素的向上修正。首先，隨著時(shí)間的推移，臨近3月投資者對美聯(lián)儲加息與縮表的節(jié)奏認(rèn)知將更為清晰，而不能忽視國內(nèi)貨幣政策“以我為主”以及一季度潛在的寬松動能;其次，3月全國兩會的召開，地方換屆的落定，將預(yù)示著穩(wěn)增長措施進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，一季度地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵后悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望出現(xiàn)向上修正的曙光。因此，春節(jié)后投資者應(yīng)敢于樂觀，進(jìn)入3月將成為風(fēng)險(xiǎn)偏好底部向上的拐點(diǎn)窗口。
信達(dá)證券預(yù)計(jì)，2月份可能是上半年最好的階段，會有技術(shù)性反彈出現(xiàn)。第一，2月的時(shí)候，年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績集中兌現(xiàn)還未來臨。從歷年年報(bào)披露進(jìn)度來看，時(shí)間大多集中在3-4月。投資者對2022年的業(yè)績增速有所擔(dān)心，這帶來了 2021 年 12月-2022年1月以半導(dǎo)體、新能源為代表的賽道股調(diào)整。這一擔(dān)心帶來的調(diào)整，初期不需要看業(yè)績。但是如果繼續(xù)調(diào)整，是需要確定業(yè)績有沒有問題的，2月份還不需要擔(dān)心，所以2月的時(shí)間窗口還算安全;第二，春節(jié)后到3月的資金格局往往不錯(cuò)。雖然去年底以來，很多投資者在討論春季躁動和跨年行情，但歷史上真正確定性最高的躁動時(shí)間往往只有2月。
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