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5月1日，美國第一共和銀行（FRC）被聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管，摩根大通（JPM）以106億美元收購了FRC的大部分資產(chǎn)。

(資料圖片)

摩根承擔(dān)FRC約900億美元的存款，及少部分債務(wù)。在被收購前，F(xiàn)RC是美國第十六大銀行，資產(chǎn)規(guī)模為2291億美元。

在此次交易中，F(xiàn)DIC承擔(dān)了約130億美元的潛在損失，而摩根預(yù)計(jì)收購將帶來26億美元的稅前凈利潤(rùn)。

盡管未來18個(gè)月內(nèi)，摩根可能需要支付約20億美元的稅收重組成本，但預(yù)計(jì)交易將為摩根每年帶來5億美元的新增凈收益。此外，摩根還將獲得FRC在8個(gè)州的84個(gè)分支機(jī)構(gòu)，這些分支行將成為摩根的新分支。

整體來看，這筆交易是利于摩根的。因此，摩根收漲2%。自10月中旬以來，摩根的股價(jià)已漲超40%。這次銀行危機(jī)，是否成了大銀行收并購擴(kuò)張的好機(jī)會(huì)？

值得注意的是，F(xiàn)DIC透露FRC的競(jìng)價(jià)拍賣很激烈。不過，該筆收購案拖了近4天的時(shí)間，顯然收購競(jìng)價(jià)沒有所說的激烈。

而摩根收購FRC后，摩根的存款占全美國比例將超過10%，這違反了美國反壟斷法，在美國引起一些爭(zhēng)議，認(rèn)為美國政府給摩根開綠燈，走特殊。但美國的反壟斷法中也有提及，若被收購銀行如果瀕臨破產(chǎn)，即無需遵守10%存款上限約束。

若說給摩根開綠燈走特例的原因只有一個(gè)，即是為了銀行業(yè)的系統(tǒng)性安全。作為美國資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行，摩根大通在歷史上曾數(shù)次救助過美國銀行業(yè)。

最早可追溯至1907年的美國金融恐慌。在當(dāng)時(shí)，摩根大通的創(chuàng)始人，摩根先生利用自己的財(cái)力和聲望穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。另外，在2008年時(shí)，摩根大通收購陷入困境的貝爾斯登和華盛頓互惠銀行，阻止了危機(jī)進(jìn)一步蔓延。

與貝爾斯登的收購相比，F(xiàn)RC的資產(chǎn)質(zhì)量要好得多，沒有那么多債務(wù)和法律糾紛。目前來看，這筆交易對(duì)摩根大通是有利的。

誠然，當(dāng)下的銀行危機(jī)帶來的沖擊遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)。那么，是否意味著這是大型銀行收并購擴(kuò)張規(guī)模的好機(jī)會(huì)呢？摩根大通CEO表示，銀行危機(jī)已基本結(jié)束。這場(chǎng)銀行危機(jī)是否真的就此結(jié)束？

據(jù)金融時(shí)報(bào)，最懂銀行股的芒格警告稱，美國商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)正在醞釀一場(chǎng)風(fēng)暴，隨著高利率導(dǎo)致商業(yè)辦公樓的使用減少，商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格下跌，美國銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。

芒格表示，盡管目前的宏觀環(huán)境并不像2008年時(shí)那樣糟糕，但銀行業(yè)也會(huì)遇到麻煩，就像其他地方都會(huì)遇到麻煩一樣。

芒格表示，很多房地產(chǎn)的情況已經(jīng)不太妙了，有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購物中心，還有很多陷入困境的其他房地產(chǎn)。這與六個(gè)月前相比，目前美國每家銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款的收緊程度都要高得多。（在過去六個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)利率提升了100基點(diǎn)。）

為商業(yè)地產(chǎn)提供貸款的銀行主要是區(qū)域性銀行，芒格認(rèn)為商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)還將持續(xù)暴露。伯克希爾哈撒韋曾多次出手拯救銀行股，如果這場(chǎng)危機(jī)繼續(xù)蔓延，或許巴菲特會(huì)再次伸出援手？

商業(yè)地產(chǎn)和銀行的風(fēng)險(xiǎn)與高利率環(huán)境密切相關(guān)。如果鮑威爾繼續(xù)加息維持高利率，可能會(huì)引發(fā)更多商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

近日，馬斯克也做出警告稱：：“美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)滯后太多，溫和的衰退已經(jīng)來臨。不僅僅是煤礦中的金絲雀（硅谷銀行死了），最堅(jiān)定的礦工之一（瑞信）也死了，墓地很快就被填滿了。若進(jìn)一步加息將引發(fā)嚴(yán)重的衰退，記住我的話?！?/p>

馬斯克說這番話的依據(jù)是：他擁有Tesla、Starlink、Twitter，他可能比任何人都擁有更多的實(shí)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這些公司金融數(shù)據(jù)顯示出，更大的災(zāi)難將要來臨。

結(jié)語

在金絲雀和礦工都倒下后，高利率是否會(huì)壓迫地美國商業(yè)地產(chǎn)繼續(xù)暴露風(fēng)險(xiǎn)？

我們?cè)岬?，銀行危機(jī)導(dǎo)致的沖擊遠(yuǎn)高于普通的經(jīng)濟(jì)衰退。在芒格堅(jiān)定認(rèn)為銀行將繼續(xù)暴露風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，馬斯克則認(rèn)為溫和衰退已然到來。

在這種情況下，5月是否會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)加息的最后一次？

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