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(資料圖片)

來源：Wind

假設(shè)有另一家銀行以一美元的價(jià)格收購$第一共和銀行(FRC.US)$，最終可能會(huì)讓買家損失數(shù)百億美元。

多年來，第一共和銀行作為一家快速增長的貸方，專注于一個(gè)非常理想的客戶——富人，享有良好的聲譽(yù)。有人可能會(huì)認(rèn)為，這樣的特許經(jīng)營權(quán)將非常適合任何希望發(fā)展財(cái)富管理等業(yè)務(wù)的銀行。

它的資產(chǎn)看起來也大多是穩(wěn)定的，比如政府證券和向那些富裕客戶提供的抵押貸款。然而，該銀行的市值目前徘徊在10億美元左右，較年初下跌了約95%，但是依然沒有買家出現(xiàn)。

雖然第一共和銀行可能希望通過等待其債券和貸款到期或全額償還的時(shí)間來度過危機(jī)，但收購方不會(huì)有這樣的奢侈想法。根據(jù)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，收購方必須立即將其收購的資產(chǎn)減記至公允價(jià)值。

該行在第一季度報(bào)告中沒有提供有關(guān)其資產(chǎn)公允價(jià)值估計(jì)的最新信息。因此，隨著今年頭三個(gè)月政府債券收益率下降，這些價(jià)值可能有所改善。但截至去年年底，該公司持有的到期證券賬面損失約為48億美元。

此外，其房地產(chǎn)擔(dān)保貸款的公允價(jià)值比帳面價(jià)值低約190億美元。這些抵押貸款中的許多都是以目前相對較低的利率支付固定利率，要么是無限期的，要么是未來幾年的。

即使這些按市值計(jì)算的損失現(xiàn)在減少了幾十億美元，并且在調(diào)整了損失的稅收優(yōu)惠后，必要的減記仍可能有效地抵消銀行的股東權(quán)益，這在第一季度末約為180億美元。這意味著，在向資產(chǎn)負(fù)債表中添加資產(chǎn)時(shí)，買家將不得不投入數(shù)十億美元的資金，以保持自己的資本比率符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最低要求。

Autonomous Research分析師大衛(wèi)?史密斯表示:“免費(fèi)收購這家銀行可能額外需要300億美元的資金?！?/p>

在典型的銀行交易中，收購方可以依靠無形資產(chǎn)來抵消債券和貸款價(jià)值的損失。例如，收購者通常會(huì)承認(rèn)被收購銀行存款的一些附加價(jià)值，與被收購銀行的資產(chǎn)相比，這些存款的價(jià)值可能比賬面上顯示的要高，因?yàn)樗鼈儽阋嘶蚍€(wěn)定。鑒于第一共和國的存款問題，很難說它的價(jià)值是多少。此外，像這樣的無形資產(chǎn)并不計(jì)入銀行運(yùn)營所需的監(jiān)管資本。

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